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化工品:四季度宏觀面轉(zhuǎn)弱 資產(chǎn)“泡沫”面臨破裂
發(fā)布時間:2021-05-18
前三季度,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟整體運行良好,不僅實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸目標,且在繼續(xù)保持穩(wěn)健貨幣政策以及結(jié)構(gòu)調(diào)整各項政策全面實施環(huán)境下,GDP增速反有小幅回升。數(shù)據(jù)顯示,2017年8月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.0%,1-8月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%。綜合來看,高耗能制造業(yè)生產(chǎn)增速持續(xù)回落,但高技術產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)則保持較快增速,相關投資也加速流向新興產(chǎn)業(yè)。雙創(chuàng)投資增速繼續(xù)提升,伴隨著工業(yè)轉(zhuǎn)型升級,中國經(jīng)濟加速新舊動能轉(zhuǎn)換。
化工行業(yè)內(nèi),受到環(huán)保督查政策的具體措施全面落實,以及落后產(chǎn)能的全面出清,部分行業(yè)景氣度得以回升,加上新興領域需求增幅明顯,尤其煤炭、鋼鐵行業(yè)上半年由于行業(yè)產(chǎn)能、開工率以及價值重心得以不斷修正,企業(yè)盈利能力不斷得以提升,上半年以黑色系產(chǎn)品為代表所創(chuàng)造的牛市行情,使得行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)集體扭虧為贏得大好局面,加上去庫存周期支撐,企業(yè)運營狀況得以全面改善。
但進入金九銀十化工行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季,市場走勢卻差強人意,由于內(nèi)需增長無明顯亮點出現(xiàn),而環(huán)保政策風暴歸于平緩,部分行業(yè)開工率逐漸回升甚至處于歷年來的高位,但實際消費量未出現(xiàn)大幅增長跡象,因此黑色系產(chǎn)品首當其沖出現(xiàn)大幅跳水行情,但行業(yè)開工率仍處高位,后續(xù)很可能再度進入去庫存周期。因此,上半年部分行業(yè)過熱現(xiàn)象進入四季度后將得以進一步調(diào)整,且不利于落后產(chǎn)能出清,并很可能導致供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段成果功虧一簣。因而下半年化工行業(yè)整體處于“降溫”階段,各種“概念化”的炒作行情產(chǎn)生的虛高泡沫將由市場自身所消化。
外圍環(huán)境來看,美國縮表預期繼續(xù)增強,但實際經(jīng)濟復蘇動力依然偏弱,對新興經(jīng)濟體的沖擊風險仍存,歐洲等其他主要外貿(mào)區(qū)面臨退出貨幣寬松周期,加上貿(mào)易保護主義壁壘在全球范圍內(nèi)蔓延,將對國內(nèi)對外出口形勢不斷施壓,四季度預期增速將繼續(xù)下滑。
由此可見,下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速將繼續(xù)處于L型底部運行,而新興領域尚不足以支撐有效需求可占據(jù)主要比例,傳統(tǒng)領域結(jié)構(gòu)失衡局面很難在短期內(nèi)得以有效扭轉(zhuǎn),化工行業(yè)內(nèi)具體產(chǎn)業(yè)整體將處于降溫周期,將影響工業(yè)增加值數(shù)據(jù)將很可能出現(xiàn)疲軟局面。在無新動能、消費增長亮點出現(xiàn)情況下,化工行業(yè)投資增速將繼續(xù)下滑并很可能持續(xù)負增長局面,四季度預計化工產(chǎn)品市場重心將下探尋求底部支撐,很可能仍將以黑色系為首,且預計整體去庫存周期相對拉長,行業(yè)內(nèi)企業(yè)效益預期周期性下降,部分行業(yè)的價格泡沫以及虛高利潤空間將理性回歸,受到有效壓縮。
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